【新股研究】康力源--健身设备供应商的投资价值和申购操作策略我个人认为，康力源打新利润空间并不是很大，甚至有可能出现破发的可能性。首先，康力源的业绩表现并不是很好，数据显示公司2022年的营业收入出现了大幅下滑的情况；2023年第一季度营业收入为16,732.14万元，较上年同期下降了9.53%。其次，公司所属的行业也没有明显的炒作空间，市场没有太大的想象空间。

　　康力源是一家健身器材研发和生产企业。公司的具体产品覆盖无氧健身器材、有氧健身器材、室内全民健身器材和其他小类器材等多类产品。随着健身行业进入智能化时代，公司也聚焦健身器材智能化的研发与生产，已经成功量产多款带有自适应感应、人工识别、数据共享、娱乐交互功能的智能产品。

　　公司此次募集的资金主要用于健身器材智能化制造和智能数字化工厂的建设以及研发中心建设。数据来看，募投项目与智能化时代发展相适应，可以更好推动公司的可持续发展。

　　公司属于健身器材制造行业。我国是健身器材制造大国，但主要的消费市场集中在欧美地区。海关数据显示，2021年我国健身器材出口金额为578.47亿元，供给量占全球供给总量50%以上。

　　公开数据显示，2016年至2019年，美国健身器材消费市场规模从36.35亿美元增长至38.93亿美元，年复合增长率为2.31%；欧洲健身器材市场规模自31.98亿美元增加至34.46亿美元。

　　在国内，随着我国致力于全民提升中华民族健康素质的建设和国民健康意识的提升，体育产业逐渐成为社会和经济发展的新风口。

　　我国体育用品规模从2016年的1.19万亿快速增长至2017年的1.35万亿元，在此之后市场规模持续处于1.3万亿元附近。虽然市场规模有出现天花板的迹象，但同期的体育用品人均产出持续增长，从2016年的1365..42元增长至2021年的2206.92元。

　　公开资料显示，2022年公司的营业收入为6.07亿元，净利润为8431.48万元，净利润率为13.90%。整体情况来看，2022年公司的营业收入创下了三年来的低点，但净利润率创下了近三年来的高点。

　　公司称，2022年营业收入大幅下降主要是2022年上半年海运成本维持在高位，客户订单需求有所减少、海外放开人员流动后居家健身需求有所回落和欧洲市场由于通货膨胀引起市场需求下降导致的J9九游会。

　　从整体情况来看，公司的业绩表现较为一般。首先是2022年营业收入出现了大幅下滑，其次前两年的营业收入增长也较为缓慢，唯一的好消息就是2022年净利润率有所回升。

　　公开资料显示，公司的发行价格为40.11元，发行后总股本为6667万股，也就是说上市后的总市值为26.74亿元。

　　公司主要是依靠销售各类健身器材产品创造收入，可以直接采用PE估值法对其估值。公司的净利润为8431.48万元，如果按照发行市盈率33倍估算，公司合理的市值为27.82亿元。如果是按照行业市盈率34.87倍来估算，公司的市值则为29.40亿元。

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